بررسی ارزش توکن‌های صرافی ارز دیجیتال؛ دو ارز آماده جهش هستند

تیم تولید محتوا

مدت زمان : 10

3 سال قبل

در این مقاله به معرفی یکی از روش‌های متداول برای تعیین ارزش ارز دیجیتال صرافی های مختلف پرداخته و ارزهای گران و ارزان را بررسی می‌کنیم.

تنها با نگاهی به مارکت کپ ارز دیجیتال بایننس کوین (BNB)، می‌توان نتیجه گرفت که این توکن در مقایسه با سایر توکن صرافی‌های رمز ارزی یک دارایی برجسته در بازار ارزهای دیجیتال رمزنگاری شده به حساب می‌آید. باوجود آنکه هیچ رابطه مستقیمی بین حجم صرافی بایننس (یا درآمد آن) و اقتصاد توکن (Token Economic) وجود ندارد، اما به نظر می‌رسد که معامله‌گران فعال در حوزه ارزهای دیجیتال از آن به عنوان یک شاخص استفاده می‌کنند. مکانیسم بحث برانگیز توکن سوزی از ماه آوریل 2019 (فروردین ماه سال ۱۳۹۸)، زمانی که بایننس وایت پیپر BNB را تغییر داد، در حال از دست دادن تاثیر خود است.

ضمنا حذف 60 میلیون واحد رمز ارز BNB که هرگز در گردش بازار نبوده‌اند، نتیجه را به شدت تغییر می‌دهد؛ زیرا به مرور زمان این حجم از توکن‌های اضافی سوزانده می‌شوند. مابقی توکن‌ها، رمز ارز تورمی به شمار می‌روند، این موضوع بدین معناست که نرخ انتشار آن‌ها بسیار گزاف است. برای مثال، یونی سواپ (UNI) 611 میلیون واحد توکن در گردش دارد؛ اما پیش بینی می‌شود که تعداد رمز ارزهای UNI طی 10 سال به 1.14 میلیارد برسد.

نمودار قیمت بایننس کوین — نمودار اول قیمت ارز دیجیتال BNB و نمودار دوم حجم معاملات روزانه صرافی بایننس را نشان می‌دهد- منبع: TradingView و Nomics

مقایسه ارز دیجیتال BNB با رمز ارز صرافی‌های بزرگ

ارز دیجیتال بایننس کوین سوای اعمال تخفیف در کارمزد معاملات صرافی بایننس، یک کاربرد اصلی نیز دارد؛ این رمز ارز دارایی اصلی بایننس اسمارت چین (Binance Smart Chain) به شمار می‌رود. رمز ارز BNB بخش چشمگیری از ارزش کل (Total Value) 17 میلیارد دلاری را که در قراردادهای هوشمند BSC قفل شده است، به خود اختصاص می‌دهد و همچنین سهم بازار و جلوه مناسبی در صرافی‌های غیر متمرکز دارد. در نتیجه، این شبکه تقاضای بی وقفه‌ای برای ارز دیجیتال BNB ایجاد می‌کند.

همانطور که پیش‌تر ذکر شد، به نظر می‌رسد که بازار، قیمت بایننس کوین را بر اساس حجم معاملات صرافی Binance تعیین می‌کند. بنابراین استفاده از آن به عنوان یک شاخص ارزشی، کاری معقول است. باتوجه به اینکه صرافی یونی سواپ به طور انحصاری بازار اسپات ارزهای دیجیتال را پوشش می‌دهد، به طور متوسط حجم معاملات روزانه آن 1.63 میلیارد دلار برآورد شده است. در همین راستا، این رقم با حجم متوسط 24.3 میلیارد دلاری صرافی Binance (بدون احتساب حجم معاملات مشتقه) قابل مقایسه است.

باتوجه به اینکه حجم معاملات صرافی یونی سواپ در مقایسه با صرافی بایننس، ۹۳.۳ درصد کمتر است، رقم ارزش ناخالص آن معادل ۱۰.۳ میلیارد دلار محاسبه شده است. از آنجایی که این رقم بر اساس ۵۰ درصد ارزش ۷۶.۷ میلیارد دلاری بازار رمز ارز BNB برآورد شده است، ارزش ناخالص یونی سواپ ۳۶ درصد کمتر از ارزش واقعی UNI است.

حجم معاملات روزانه پنکیک سواپ (PancakeSwap)‌، صرافی غیر متمرکز (DEX) پیشرو در زنجیره هوشمند بایننس،معادل با 750 میلیون دلار است. با استفاده از همان روش ۵۰ درصدی ارزش بازار ارز دیجیتال BNB، ارزش تخمینی بازار CAKE باید معادل با ۴.۷۳ میلیارد دلار باشد که شایان ذکر است که این رقم به طرز شگفت انگیزی با رقم فعلی آن مطابقت دارد.

رمز ارزهای FTX و سوشی سواپ ارزان‌تر از حد انتظار هستند

در بحث صرافی‌های متمرکز، حجم معاملات روزانه صرافی FTX با احتساب معاملات مشتقه رمز ارزها معادل با 1.7 میلیارد دلار است. متعاقبا، حجم معاملات این صرافی را می توان با حجم متوسط 54 میلیارد دلاری صرافی بایننس مقایسه کرد. باتوجه به اینکه حجم معاملات این صرافی ۹۶.۸ درصد کمتر از صرافی Binance برآورد شده، ارزش ناخالص رمز ارز FTX به میزان ۴.۸۳ میلیارد دلار محاسبه می‌شود که ۱۱ درصد کمتر از ارزش واقعی آن است.

با مقایسه حجم متوسط ۵.۴ میلیارد دلاری صرافی هیوبی (Huobi) و حجم روزانه ۵۴ میلیارد دلاری صرافی رمز ارزی بایننس (با احتساب معاملات مشتقه)، ارزش تخمینی بازار توکن صرافی هیوبی معادل با ۱۵.۳۴ میلیارد دلار برآورد می‌شود. شایان ذکر است که با مدنظر قرار دادن مدل تورمی بی‌سابقه ارز دیجیتال Huobi، اختلاف شدید ارزش بازار تخمینی و ارزش بازار واقعی این رمز ارز بسیار متعارف به نظر می‌رسد. با استناد بر داده‌های موجود، حجم معاملات روزانه سوشی سواپ (Sushiswap) معادل ۳۰۵ میلیون دلار برآورد می‌شود. مقایسه این میزان با حجم معاملات ۲۴.۳ میلیارد دلاری اسپات صرافی بایننس، حاکی از ارزش ۱.۹۲ میلیارد دلاری برای سوشی سواپ بوده که حدودا ۳۳ درصد از رقم واقعی آن بیشتر است.

لازم به ذکر است که برآوردهای اراپه شده در این مقاله جنبه سرمایه گذاری ندارند. این شیوه به سادگی نشان می‌دهد که اساسا معامله گران فعال حوزه ارزهای دیجیتال از حجم معاملات صرافی‌های رمز ارزی به عنوان یک شاخص ارزش گذاری توکن بومی آن صرافی استفاده می‌کنند. همچنین این موضوع را نیز مدنظر داشته باشید که ممکن است این برآوردها در گذشته به درستی کار کرده باشد و حال باتوجه به قانون گذاری‌های فعلی، فرآیند احراز هویت و کاهش ضریب اهرم‌های بازار معاملات مشتقه در صرافی‌های متمرکز می‌تواند در آینده بر کارآیی این روش تجزیه و تحلیل در آینده تأثیر بگذارد.

منبع: CoinTelegraph